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空调行业短期成本压力长期需求看好

2022年05月06日 马铃薯财经网

空调行业:短期成本压力长期需求看好

空调行业:短期成本压力长期需求看好 更新时间:2011-3-23 11:50:54   空调高速增长,海外需求旺盛。2011年1-2月出货量、内销、出口、产量同比分别增长50%、37%、62%、45%。空调脱颖而出的增长脱离了整个家电行业增速减缓的趋势。出口占比达60%,海外订单增加主要源于:海外主要市场复苏;出口旺季提前来临;受金融危机影响去年出口基数较小。预计上半年延续高速增长态势。  竞争格局:稳中有变。1-2月美的、格力、海信科龙销量增长分别为59%、58%、51%;2月美的市场份额超过格力,达30%。  上下游印证变频普及正在加速。1月变频空调、变频压缩机销量分别同比增长138%、162%,其变频占比分别为24%、25%。变频更新需求得到加速释放。上下游占比较低,说明变频替代需求释放仍有很大空间,变频压缩机持续满产将会推动变频替代的步伐。  日本地震影响长期向好。日本地震对如空调等白电行业的影响更多体现在需求端,供给端由于全都本土化影响很小。2010年中国对日出口空调、冰箱、洗衣机占总出口量之比分别为13%、13%、15%。短期来看,地震削减日本需求,限制出口;长期来看,日本家电市场存在较大潜力,中国企业将会受益于灾后重建的新增需求。  持续成本压力难以避免。我们测算今年一季度空调企业的成本同比将上升6-7%,二季度同比上升4-6%。  风险提示:成本上涨;人民币升值;政策边际效应递减。  投资建议:建议继续持有美的电器、格力电器、青岛海尔等空调企业。  空调行业仍将维持高速增长,估值仍在合理区域。

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